换股离场

2000年2月10日，纽约，龙门资本总部。

　　陈啸坐在顶层办公室里，面前摊着三份刚刚传真过来的并购意向书草案。

　　戴维坐在对面，手里拿着一份高盛刚发来的邮件，开口汇报道:“老板，雅虎那边回话了。他们对GoWorld的兴趣比我们预想的要大。杨致远昨天在董事会上提了一句，说如果能在第二季度之前完成收购，雅虎的门户矩阵用户数能翻一倍。但他们对您提出的换股方式有些异议。”

　　陈啸眉头微皱道：“他们想怎么换？”

　　“一比零点五。”戴维说，“每价值一美元的GoWorld股票，换价值零点八美元的雅虎股票。”

　　“太低了。你回他们，一比零点八，外加两个董事会观察员席位。GoWorld的用户增速是雅虎的三倍，整合之后雅虎能在个性化推荐上省去至少两年研发时间。”

　　戴维飞快地在记事本上记下来，然后翻到下一页：“亚马逊那边，贝佐斯对Priceline的旅游预订业务很感兴趣。他说亚马逊用户对机票和酒店的需求量非常大，但亚马逊自己没精力从零开始建旅游预订平台。他们想用亚马逊的股票换Priceline的控股权。”

　　“告诉他们，Priceline的在线旅游预订技术是市面上最成熟的，而且已经打通了美联航、达美和西南航空的GDS接口。亚马逊的用户基数加上Priceline的技术和库存，这个故事比各自单打独斗强多了。换股比例谈一比零点八，我们帮贝佐斯省掉的是两年烧钱扩张的时间，这个价值他算得清。”

　　陈啸想了想，最后还是开口道“你先去办，具体事宜，我会亲自和他们去谈。”

　　戴维点点头，继续在笔记本上记录起来。

　　等记完最后一个字，他抬起头，有些兴奋道：“老板，如果这几家都谈成，我们的持仓会全部换成蓝筹科技股。雅虎、亚马逊、IBM、微软，这些才是真正的互联网巨头。到那时候龙门资本的账面资产能在一年内翻三倍不止。”

　　陈啸没有接话。他从来不在意现在账面资产是多少，没有意义。他现在要的是在所有人还在狂欢的时候，先把手中的筹码全部换成未来的价值。

　　而雅虎、亚马逊、IBM和微软的股票，就是这场互联网泡沫破碎后，唯一还有价值的东西。

　　当然最重要的还是，这次他的吃相不能太难看，他可不想等这场盛宴落幕的时候，再次成为所有人关注的目标。

　　两天后，雅虎总部，杨致远的办公室。

　　这间办公室不大，墙上挂着一块白板，上面密密麻麻写着各种产品迭代时间表。桌上放着一台苹果PowerBookG3，旁边摞着三本刚出版的技术杂志，《连线》《红鲱鱼》和《商业周刊》。

　　“陈先生，好久不见。”他站起来，从办公桌后面绕出来握手。

　　“杨先生，好久不见。”陈啸在他对面坐下，“大家都很忙，我就开门见山了。GoWorld在个性化推荐上的技术积累，是雅虎现在最需要的东西。雅虎的门户页面七十多个链接，用户找个天气得往下翻三屏。GoWorld的推荐引擎能做到每个用户看到的页面都不一样，根据浏览习惯实时调整内容排序。”

　　杨致远靠在椅背上，手指在桌面上轻轻敲了两下：“技术上我同意。但GoWorld现在的营收结构太单一，百分之九十靠广告。而且他们的广告客户大部分是中小.com公司，.com一旦出问题，广告收入会直接跳水。”

　　“那你更应该收购他们。”陈啸稍微坐直了身子，“GoWorld缺的不是技术，是雅虎的广告销售团队和品牌客户资源。雅虎的广告客户里有一大半是传统行业，汽车、金融、零售、医药。这些人不依赖.com经济，他们的广告预算稳定得多。GoWorld的推荐引擎一旦接入雅虎的用户数据和广告系统，广告点击率至少能提升百分之三十。按雅虎去年的广告收入算，那就是小十亿美元的增量。”

　　杨致远沉默了大概十秒。然后他笑了。

　　“陈先生，你比华尔街那帮分析师更懂我的产品。那就按一比零点八换股。”

　　同一周的晚些时候，亚马逊总部，贝佐斯的办公室。